“为什么？”金瑶不太理解。

云珞：“沪深300指数是由市场上规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成，以综合反映证券市场整体表现。”

“指数按照一定规则编制，每年6月和12月调整样本股，将不符合规则的股票剔出，将符合规则的新股票纳入。”

“因此，不管过了多久，沪深300指数永远由市场上规模大、流动性好的最具代表性的300只股票构成。”

“以米国道琼斯指数为例，最初这个指数由市场上规模最大、影响力最大的20家公司构成。100多年过去了，当年的20个成份股如今全军覆没，一家不剩。要么破产倒闭，要么被收购，而指数依然运行的好好的。”

“这只能说明指数永存，不能说明指数永远上涨。”金瑶提出异议。

云珞：“赚的到钱的公司组成的指数，点数只会越来越高。”

“举个例子。”

“投入一百万开了家超市，每年能赚10万。如果赚到的钱全部取出，那么10年回本（pe=10）。”

“如果投入100万，每年赚10万。其中5万分红，另外5万继续投入，扩大经营规模。假设净资产收益率（ROE）不变，第二年会发生什么事？”

金瑶思索后回答，“资产105万，一年赚10.5万。如果分红比例恒定，那么第二年分红5.25万，另外5.25万投入生产。”

云珞：“第一年超市净资产100万，每年赚10万。”

“第二年超市净资产105万，每年赚10.5万。”

“如果有人想把超市生意盘下，第一年出资100万，10年能回本。第二年出资105万，10年能回本。”

“同样的估值（pe=10，pb=1），但是报价一年比一年高。”

“沪深300就是300家能赚的公司凑到一起，形成的股票组合。”

“等会儿，你等会儿。”金瑶感觉前面还是能听懂的，突然就听不明白了。

云珞：“一家超市每年能赚10万，另一家超市每年能赚20万。如果想盘下生意，第二家的报价是不是应该比第一家高？”

“是啊。”金瑶下意识回答，“应该是两倍。”

云珞：“所以，随着成分股规模扩张，指数的点位会越来越高。”

云珞：“如果还是理解不了，打开股票软件。”

金瑶依言行动起来。

云珞报出一只红利指数基金的代码，示意宿主查看。

金瑶输入代码，发现红利指数整体呈盘旋上升趋势。

云珞：“红利指数由现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的五十只股票组成。”

“六年前买入，六年后基金涨幅60%，年化收益率8%，另外每年还有4%-8%的分红。”

“两个时间点，估值（pe、pb）基本相近。除了买入持有，不需要别的操作。”

金瑶琢磨半天才琢磨明白，“这就相当於100万资产的超市，经过几年时间，发展成160万的规模。如果有人想接手这门生意，报价必须比以前高。”

“因为净资产收益率不变，所以现在超市每年能赚16万，其中8万拿出来分红。”

“相较於最初的100万资产，年分红率从5%（每年5万分红）上涨到8%（每年8万分红）。”

“赚的钱有两部分，一部分是每年分红，一部分是资产增长。”

“由於指数是永恒的，构成指数的成分股永远是能赚钱的公司，因此这个组合/这个指数会越涨越高。”

云珞：“理解正确。”

作者有话要说：

之前有人说，银行的理财产品其实是基金产品，可以这么认为。银行理财产品和理财型基金十分相似，收益、风险都差不多。

那么，银行理财是否风险很大？

并不是。

在米国，银行、基金公司、保险可以同属於一个集团。

在我国，银行、基金公司、保险被分割开。

比如建信基金公司，是由中国建设银行股份有限公司（持股65%）、美国信安金融集团、中国华电集团资本控股有限公司共同发起设立，是国内首批由商业银行发起设立的基金管理公司。

比如工银瑞信基金公司，中国工商银行股份有限公司（80%）、瑞士信贷（20%）。

民生加银由民生银行（63%）、加拿大皇家银行和三峡财务有限责任公司共同发起设立。

还有招商、平安、交银基金公司。

货币基金、银行理财、理财型基金投资的都是货币工具市场，理论上不会亏。

建设银行上的某款活期理财产品，其实就是建信基金公司的货币基金，通过基金帐户也能购买。

兴业、招商银行也有类似的理财产品。

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以前企业债暴雷，银行都会帮还款，以后可能不会了。

有人认为债券暴雷风险不大，值得配置。我习惯配置货币、国债、指数基金，绝对无风险产品+高风险产品。

追求高收益就基金多配点，追求稳定就货币基金/国债多买点。

本章部分内容引用自资料

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文中说的红利基金是红利etf（510880）

简单点来说，就是50家特别喜欢分红的稳健公司。

pe=8买入，年化收益约为12%。

其中4%作为分红每年发放，另外8%体现在价格上，平均每年涨幅8%。